מדד ת"א 35 בשיא: מה מניע את הראלי בבורסה

מדד ת”א 35, מדד הדגל של הבורסה בתל אביב, רשם בחודשים האחרונים שורת שיאים חדשים ומוביל את אחת התקופות החזקות שידע השוק המקומי בשנים האחרונות. מאחורי הראלי עומדים שילוב של גורמים: רווחיות שיא של הבנקים, ירידה בפרמיית הסיכון של המשק הישראלי, ותחילת חזרה של משקיעים זרים לשוק המקומי. הביצועים החזקים הפכו את הבורסה בתל אביב לאחת המצטיינות בעולם, לאחר תקופה ארוכה של פיגור אחרי המדדים בוול סטריט.

מה מניע את הראלי במדד ת”א 35?

העליות במדד ת”א 35 אינן מקריות, אלא נשענות על כמה מנועים מרכזיים שפועלים בו-זמנית:

• חוזק הסקטור הפיננסי: הבנקים הגדולים — לאומי, הפועלים, מזרחי טפחות ודיסקונט — מדווחים על רווחים גבוהים ותשואה חזקה על ההון, בין היתר בזכות סביבת ריבית שעדיין גבוהה יחסית. הבנקים מהווים משקל דומיננטי במדד, ולכן מובילים אותו כלפי מעלה.
• ירידה בפרמיית הסיכון: ההתמתנות בחזית הביטחונית והתקווה ליציבות אזורית הביאו לצמצום מרווחי הסיכון של ישראל, מה שמושך הון בחזרה לנכסים המקומיים.
• חזרת המשקיעים הזרים: לאחר תקופה של יציאת כספים, ניכרת מגמת התעניינות מחודשת מצד גופים זרים בשוק הישראלי, שנתפס כזול יחסית.
• תמחור אטרקטיבי: מכפילי הרווח בבורסה בתל אביב נמוכים ביחס לנאסד”ק ולמדד אס אנד פי 500, מה שמותיר לכאורה מרווח להמשך עליות.

אילו סקטורים מובילים את העליות?

הראלי במדד ת”א 35 מובל בעיקר על ידי הסקטור הפיננסי, אך גם ענפים נוספים תורמים לתמונה החיובית. מניות הביטחוניות, ובראשן אלביט מערכות, נהנות מביקוש עולמי חזק למערכות הגנה. חברות הביטוח והנדל”ן המניב מציגות אף הן התאוששות, על רקע הציפייה להורדות ריבית עתידיות שיוזילו את עלויות המימון.

הבנקים כמנוע הצמיחה המרכזי

המשקל הגבוה של הבנקים במדד הופך אותם לגורם המשפיע ביותר על כיוונו. סביבת הריבית של בנק ישראל אפשרה למערכת הבנקאית לרשום מרווחי אשראי רחבים ורווחיות חריגה. עם זאת, ככל שבנק ישראל יתחיל להוריד את הריבית, עשוי חלק מהרווחיות הזו להצטמצם — ולכן המשקיעים עוקבים בדריכות אחר החלטות הריבית.

השוואת ביצועים: ת”א 35 מול מדדים מובילים

הטבלה שלהלן מציגה השוואה כללית בין מדד ת”א 35 למדדים מרכזיים בעולם, במונחי מאפיינים ומגמות (הנתונים להמחשה ומייצגים מגמות כלליות):

מדד	הרכב עיקרי	מנוע צמיחה מרכזי	רמת תמחור יחסית
ת”א 35	בנקים, ביטחוניות, ביטוח	רווחי בנקים, ירידת סיכון	נמוכה-בינונית
נאסד”ק 100	טכנולוגיה ובינה מלאכותית	מניות הטכנולוגיה הגדולות	גבוהה
אס אנד פי 500	מגוון סקטורים רחב	טכנולוגיה וצריכה	גבוהה
דאקס הגרמני	תעשייה ופיננסים	יצוא ותעשייה	בינונית

האם הראלי בר-קיימא?

השאלה המרכזית שמעסיקה משקיעים היא האם מדד ת”א 35 יכול להמשיך לשבור שיאים. מצד אחד, התמחור הנוח והתחזקות הנתונים המקרו-כלכליים תומכים בהמשך המגמה. מצד שני, השוק חשוף לכמה סיכונים מובהקים:

1. סיכון גיאופוליטי: כל הסלמה ביטחונית עלולה להחזיר את פרמיית הסיכון כלפי מעלה ולפגוע בסנטימנט.
2. תוואי הריבית: הורדות ריבית אגרסיביות מדי עלולות ללחוץ על רווחי הבנקים, המהווים עוגן מרכזי במדד.
3. תלות בזרים: חזרת המשקיעים הזרים היא ברכה, אך גם מקור לתנודתיות — יציאה מהירה עלולה להעצים ירידות.

המשמעות למשקיע הישראלי היא שחשוב לשמור על פיזור נכון ולא להיסחף אחר תחושת האופוריה. מדד ת”א 35 מציע חשיפה מרוכזת לכלכלה המקומית, אך ריכוזיות זו עצמה היא סיכון בעת תנודות.

מה כדאי למשקיע לבחון עכשיו?

משקיעים המעוניינים בחשיפה לבורסה בתל אביב יכולים לעשות זאת דרך קרנות סל העוקבות אחר מדד ת”א 35 או מדד ת”א 125 הרחב יותר. חשוב להתאים את רמת הסיכון לטווח ההשקעה, לבחון את דמי הניהול של המכשירים הפיננסיים, ולזכור שביצועי עבר אינם ערובה לתשואה עתידית. בסביבה של שיאים, משמעת השקעתית חשובה לא פחות מבחירת המניות.