מחיר הזהב בשיא: מדוע הישראלים חוזרים למתכת הבטוחה

מחיר הזהב חצה בשנה החולפת רף שיא היסטורי ונסחר בשיאים סביב 4,000 דולר לאונקיה, זינוק של עשרות אחוזים בתוך שנה. הראלי החד מחזיר את המתכת הצהובה למרכז תשומת הלב של המשקיעים הישראלים, שרבים מהם מחפשים עוגן יציב בתקופה של אי-ודאות כלכלית וגאופוליטית. אז מה עומד מאחורי העליות, והאם עדיין כדאי להיכנס עכשיו?

מדוע מחיר הזהב מזנק?

כמה כוחות פועלים במקביל ודוחפים את מחיר הזהב כלפי מעלה:

• אי-ודאות גאופוליטית: מלחמות, מתחים בין מעצמות והאטה בסחר העולמי מגבירים את הביקוש לנכסי מקלט. זהב נתפס מזה דורות כ”מקלט בטוח” בזמני משבר.
• ציפיות להורדות ריבית: כאשר הריבית העולמית יורדת, יורדת גם התשואה על אג”ח ופיקדונות, והאטרקטיביות היחסית של הזהב — שאינו נושא ריבית — עולה.
• רכישות בנקים מרכזיים: בנקים מרכזיים ברחבי העולם, ובראשם בסין והודו, ממשיכים לצבור זהב בהיקפים חסרי תקדים כדי לגוון את יתרות המט”ח ולהפחית תלות בדולר.
• חשש מאינפלציה: משקיעים רואים בזהב הגנה מפני שחיקת ערך הכסף לאורך זמן.

למה דווקא הישראלים חוזרים לזהב?

המשקיע הישראלי נחשף לזהב משתי זוויות. ראשית, כחלק ממגמה עולמית של חיפוש נכסי מקלט על רקע התנודתיות בשווקים ובשער הדולר-שקל. שנית, האקלים הגאופוליטי הביטחוני המקומי מגביר את הרצון בנכס שאינו תלוי בשוק ההון המקומי או במטבע בודד. חשוב לזכור שזהב נסחר בדולרים, כך שתשואת המשקיע הישראלי מושפעת גם משער החליפין של השקל מול הדולר.

איך משקיעים בזהב?

ישנן מספר דרכים לקבל חשיפה למחיר הזהב, וכל אחת מהן נבדלת ברמת הנזילות, העלות והסיכון:

אפיק השקעה	יתרונות	חסרונות
קרנות סל (תעודות סל) על זהב	נזילות גבוהה, עלות נמוכה, מסחר קל בבורסה	דמי ניהול שנתיים, ללא החזקה פיזית
מטילים ומטבעות פיזיים	בעלות מוחשית, ללא סיכון צד נגדי	עלויות אחסון וביטוח, מרווחי קנייה-מכירה
מניות חברות כרייה	פוטנציאל מינוף על עליית המחיר	תנודתיות גבוהה, תלות בניהול החברה
חוזים עתידיים	מינוף ומסחר מתוחכם	סיכון גבוה, לא מתאים למשקיע מן השורה

עבור רוב המשקיעים הפרטיים, קרנות הסל הן הדרך הפשוטה והזולה ביותר לקבל חשיפה, ללא הצורך לאחסן מתכת פיזית.

האם עדיין כדאי להיכנס עכשיו?

זוהי השאלה שמעסיקה משקיעים רבים לאחר עליות כה חדות. מצד אחד, הכוחות שהניעו את הראלי — הורדות ריבית ורכישות בנקים מרכזיים — עדיין פעילים. מצד שני, נכס שעלה בעשרות אחוזים בשנה עלול לחוות תיקון חד ומהיר, במיוחד אם המתחים הגאופוליטיים יירגעו או שהריבית תישאר גבוהה מהצפוי.

חשוב להבין את מגבלות הזהב כנכס השקעה:

• הוא אינו מניב תזרים — אין דיבידנד, ריבית או שכר דירה.
• ערכו נגזר כולו מהמחיר שמישהו אחר מוכן לשלם עבורו.
• הוא יכול להיות תנודתי מאוד בטווח הקצר.

הזהב במסגרת תיק השקעות מאוזן

מנהלי השקעות רבים ממליצים על חשיפה מדודה לזהב — סביב 5% עד 10% מהתיק — כרכיב פיזור המקטין את התנודתיות הכוללת. הרעיון אינו להמר על המשך הראלי, אלא לשלב נכס שלרוב נע בכיוון שונה ממניות ואג”ח, ובכך לספק “רשת ביטחון” בעת משברים.

השורה התחתונה: מחיר הזהב בשיא משקף עולם רווי אי-ודאות, אך אין להתייחס אליו כאל כרטיס הגרלה מובטח. מי ששוקל להצטרף למגמה כדאי שיעשה זאת בהדרגה, כחלק מתיק מפוזר, ומתוך הבנה של הסיכונים והתנודתיות הכרוכים במתכת הצהובה.