הזהב בשיא כל הזמנים: מדוע ישראלים חוזרים למתכת

מחיר הזהב נסחר בחודשים האחרונים סביב שיאי כל הזמנים, לאחר זינוק חד בשנה החולפת שהחזיר את המתכת הצהובה למרכז תשומת הלב של המשקיעים בעולם ובישראל. הראלי, שנתמך בגל רכישות חסר תקדים של בנקים מרכזיים ובציפייה להורדות ריבית, גרם לגופים מוסדיים ולמשקיעים פרטיים כאחד לחזור אל הנכס שנחשב זה דורות ל”עוגן” בעתות אי-ודאות.

מדוע מחיר הזהב מזנק דווקא עכשיו?

כמה גורמים מרכזיים מתלכדים ומזינים את העליות. ראשית, בנקים מרכזיים ברחבי העולם — בהובלת סין, הודו וטורקיה — מגדילים בשנים האחרונות את מלאי הזהב שלהם בקצב מהיר, כחלק ממגמה של גיוון עתודות המט”ח והפחתת התלות בדולר האמריקאי.

שנית, מגמת הריבית משחקת תפקיד מכריע. כאשר הריבית העולמית נמצאת במגמת ירידה, נחלש היתרון של נכסים סולידיים נושאי ריבית כמו אג”ח ופיקדונות, והזהב — שאינו מניב תשואה שוטפת — נעשה אטרקטיבי יותר בהשוואה.

שלישית, אי-הוודאות הגאופוליטית והחששות מפני אינפלציה מתמשכת דוחפים משקיעים אל נכסי מקלט. הזהב נתפס באופן מסורתי כביטוח מפני זעזועים בשווקים ומפני שחיקת ערך המטבעות.

איך זה נראה מנקודת המבט הישראלית?

עבור המשקיע הישראלי, התשואה על הזהב מושפעת גם משער הדולר-שקל, שכן הזהב נסחר בדולרים. התחזקות הדולר מול השקל מגדילה את התשואה השקלית מהחזקה בזהב, ולהפך. כך, גם משקיע שאינו עוקב אחר שוקי חו”ל מגלה שהמתכת הפכה לחלק מהשיח הפיננסי המקומי.

בבתי ההשקעות בישראל מדווחים על עלייה בעניין מצד לקוחות פרטיים המבקשים חשיפה לזהב, בעיקר באמצעות מכשירים סחירים ולא באמצעות רכישת מטבעות או מטילים פיזיים.

מה הן הדרכים להשקיע בזהב?

קיימות כמה דרכים עיקריות לקבל חשיפה למחיר הזהב, וכל אחת מהן נבדלת ברמת הסיכון, בעלויות ובנזילות:

אפיק השקעה	יתרונות	חסרונות
תעודות סל וקרנות עוקבות זהב	נזילות גבוהה, עלויות נמוכות, מסחר בבורסה	חשיפה למחיר בלבד, דמי ניהול שוטפים
זהב פיזי (מטילים/מטבעות)	בעלות מוחשית, ללא סיכון מנפיק	עלויות אחסון וביטוח, פערי קנייה-מכירה גבוהים
מניות חברות כרייה	פוטנציאל מינוף על עליית המחיר	תנודתיות גבוהה, סיכון תפעולי של החברה
חוזים עתידיים	מינוף ומסחר גמיש	סיכון גבוה, מתאים למשקיעים מנוסים

עבור רוב המשקיעים הפרטיים, תעודות הסל נחשבות לדרך הפשוטה והזולה ביותר להיחשף למגמה, בלי הצורך להתמודד עם אחסון פיזי או עם המורכבות של שוק החוזים.

האם עוד יש מקום להיכנס?

זו שאלת מיליון הדולר. מצד אחד, המומנטום החיובי חזק, והגורמים שהניעו את הראלי — רכישות בנקים מרכזיים וסביבת ריבית יורדת — עדיין בעינם. מצד שני, לאחר עלייה כה חדה, גובר הסיכון לתיקון מחירים, ומשקיעים שנכנסים בשיא עלולים למצוא עצמם חשופים לתנודתיות.

חשוב לזכור עיקרון בסיסי: הזהב אינו מניב הכנסה שוטפת. בניגוד למניה שמחלקת דיבידנד או לאג”ח שמשלמת ריבית, כל התשואה מהזהב תלויה אך ורק בשינוי המחיר. משמעות הדבר שבתקופות של שוק מניות פורח, הזהב עלול לפגר בביצועיו.

כמה זהב כדאי להחזיק בתיק?

יועצי השקעות רבים ממליצים להתייחס לזהב כאל רכיב גידור ולא כאל מנוע צמיחה. חשיפה מקובלת נעה בטווח של אחוזים בודדים מהתיק — לרוב בין 5% ל-10% — שנועדה לרכך זעזועים בעתות משבר, ולא להוות את עיקר ההשקעה.

השילוב של הזהב בתיק מגוון, לצד מניות בבורסה בתל אביב ובוול סטריט, אג”ח ומזומן, יכול לתרום ליציבות הכוללת. עם זאת, כמו בכל השקעה, ההחלטה צריכה להתאים לפרופיל הסיכון האישי, לאופק ההשקעה ולצרכים הפיננסיים של כל משקיע.

השורה התחתונה: מחיר הזהב ממשיך לשבור שיאים על רקע מגמות מאקרו עמוקות, אך שיא היסטורי אינו ערובה להמשך עליות. משקיע נבון יבחן חשיפה מדודה ומחושבת, ולא ירדוף אחר המומנטום בלב פתוח וכיס פתוח.