מחיר הזהב בשיא: מדוע המשקיעים חוזרים למתכת הצהובה

מחיר הזהב טיפס בשנה החולפת לשיאים היסטוריים וחצה רמות שנחשבו בעבר לדמיוניות, כשמחיר האונקיה נסחר סביב רמות של יותר מ-2,000 דולר וממשיך לשבור שיאים. הזינוק מחזיר את המתכת הצהובה למרכז תשומת הלב של המשקיעים בישראל ובעולם, המחפשים מקלט בטוח בתקופה של אי-ודאות כלכלית וגאופוליטית. אבל מה בעצם מניע את הראלי, והאם מי שלא נכנס עד היום עדיין יכול ליהנות מהעלייה?

מה מניע את הזינוק במחיר הזהב?

כמה כוחות פועלים בו-זמנית ודוחפים את מחיר הזהב כלפי מעלה. הראשון הוא הציפיות לירידת ריבית בארצות הברית. כשהריבית יורדת, נכסים סולידיים כמו אג”ח ממשלתי הופכים לפחות אטרקטיביים, והזהב — שאינו נושא ריבית אך שומר על ערכו — נעשה מבוקש יותר.

הגורם השני הוא הביקוש חסר התקדים מצד בנקים מרכזיים. מדינות רבות, ובראשן סין, הודו וכלכלות מתפתחות נוספות, הגדילו משמעותית את רכישות הזהב שלהן כדי לגוון את יתרות המט”ח ולצמצם את התלות בדולר האמריקאי. רכישות ממוסדות אלה יוצרות רצפת ביקוש יציבה שתומכת במחיר.

הגורם השלישי הוא אי-הוודאות הגאופוליטית. מלחמות, מתחים בין מעצמות וחששות ממשברים כלכליים מגבירים באופן מסורתי את הביקוש למקלט בטוח. הזהב נתפס מזה דורות כ”נכס משבר” שאליו בורחים המשקיעים כשהשווקים סוערים.

למה הישראלים חוזרים לזהב?

גם בישראל ניכרת התעניינות מחודשת בזהב. שילוב של אינפלציה שנשחקה לאט, אי-ודאות ביטחונית מקומית ותנודתיות בשוקי המניות דוחף חוסכים לחפש פיזור ואפיקים מגנים. הזהב, שאינו תלוי בביצועי חברה מסוימת או בכלכלה של מדינה אחת, מציע פיזור אמיתי מול תיק המורכב ממניות ואג”ח.

חשוב לזכור: היחלשות או התחזקות של השקל מול הדולר משפיעה גם היא על התשואה בפועל למשקיע הישראלי, שכן הזהב נסחר בדולרים. ייסוף בשקל עשוי לשחוק חלק מהרווח, וההפך נכון בפיחות.

כיצד משקיעים בזהב מישראל?

בניגוד לדימוי של מטילים בכספת, רוב המשקיעים כיום נחשפים לזהב באמצעים פיננסיים נזילים וזולים יותר. הנה האפשרויות המרכזיות:

• קרנות סל וקרנות מחקות העוקבות אחר מחיר הזהב — הדרך הפשוטה, הזולה והנזילה ביותר, ונסחרות גם בבורסה בתל אביב וגם בחו”ל.
• מניות של חברות כרייה — חשיפה ממונפת למחיר הזהב, אך עם סיכון עסקי נוסף הקשור בניהול החברה.
• זהב פיזי (מטילים ומטבעות) — מתאים למי שמעדיף החזקה מוחשית, אך כרוך בעלויות אחסון, ביטוח ומרווחי קנייה-מכירה גבוהים.

טבלת השוואה: אפיקי חשיפה לזהב

אפיק	נזילות	עלויות	רמת סיכון
קרן סל על זהב	גבוהה	נמוכות	בינונית
מניות כריית זהב	גבוהה	בינוניות	גבוהה
זהב פיזי (מטילים)	נמוכה	גבוהות	בינונית
חוזים עתידיים	גבוהה	משתנות	גבוהה מאוד

האם עדיין כדאי להיכנס?

זו השאלה שמעסיקה כל משקיע לאחר ראלי חד. מצד אחד, הכוחות התומכים בזהב — ריבית יורדת, ביקוש מבנקים מרכזיים ואי-ודאות — עדיין בעינם. מצד שני, לאחר עליות תלולות תמיד קיים סיכון לתיקון חד, במיוחד אם הריבית תרד לאט מהצפוי או אם המתיחות הגאופוליטית תתרכך.

חשוב להדגיש: הזהב אינו מניב תשואה שוטפת. בניגוד למניות דיבידנד או לאג”ח, הוא אינו מחלק ריבית או רווחים, וכל הרווח נובע מעליית מחיר בלבד. לכן מומחים רבים ממליצים להחזיק בו כרכיב מגן קטן בתיק — לרוב טווח של אחוזים בודדים עד כ-10% — ולא כאפיק מרכזי.

השורה התחתונה: הזהב חזר להיות שחקן מרכזי בזירת ההשקעות, אך כמו בכל נכס שזינק בחדות, כדאי להיכנס בהדרגה, לגוון ולהתאים את החשיפה לרמת הסיכון האישית ולאופק ההשקעה.