מחיר הזהב בשיא: מדוע המשקיעים חוזרים למקלט הבטוח

מחיר הזהב שובר בחודשים האחרונים שיאים היסטוריים, ומחזיר את המתכת היקרה למרכז תשומת הלב של המשקיעים בעולם ובישראל. המחיר טיפס בעשרות אחוזים בשנה החולפת, על רקע שילוב של אי-ודאות גאופוליטית, ציפיות להורדות ריבית בארצות הברית ורכישות אגרסיביות של בנקים מרכזיים. עבור משקיעים רבים, הזהב חוזר לתפקידו הקלאסי כ”מקלט בטוח” בעיתות משבר.

מדוע מחיר הזהב מזנק דווקא עכשיו?

מספר כוחות פועלים בו-זמנית ודוחפים את מחיר הזהב כלפי מעלה. ראשית, סביבת אי-הוודאות הגלובלית — מתחים גאופוליטיים, מלחמות סחר וחששות ממיתון — מגבירה את הביקוש לנכסים שנתפסים כבטוחים. שנית, הציפייה שהבנק המרכזי האמריקאי (הפדרל ריזרב) ימשיך להוריד את הריבית מפחיתה את האטרקטיביות של אגרות חוב ופיקדונות, ומטה את המשקיעים לעבר הזהב.

גורם שלישי ומשמעותי הוא הביקוש המוסדי. בנקים מרכזיים ברחבי העולם, ובראשם אלה של סין והודו, מגדילים את יתרות הזהב שלהם כחלק ממגמה של הפחתת התלות בדולר האמריקאי. רכישות ענק אלה יוצרות רצפת ביקוש קבועה שתומכת במחיר.

איך הישראלים יכולים להשקיע בזהב?

בניגוד לעבר, כיום אין צורך לקנות מטילי זהב פיזיים ולאחסן אותם בכספת. למשקיע הישראלי קיימות מספר דרכים להיחשף למחיר הזהב, כל אחת עם יתרונות וחסרונות משלה:

• קרנות סל (תעודות סל) על זהב — הדרך הפופולרית והנזילה ביותר. הקרנות עוקבות אחר מחיר הזהב ונסחרות בבורסות בארץ ובעולם, ללא צורך באחסון פיזי.
• זהב פיזי — מטבעות ומטילים. מתאים למי שמעדיף אחזקה מוחשית, אך כרוך בעלויות אחסון, ביטוח ומרווחי קנייה-מכירה גבוהים.
• מניות של חברות כרייה — חשיפה עקיפה. מניות אלה עשויות להניב תשואה גבוהה יותר בזמן עליות, אך גם תנודתיות רבה יותר.
• חוזים עתידיים — אפיק ממונף המיועד למשקיעים מתוחכמים בלבד, עם רמת סיכון גבוהה.

השוואת אפיקי חשיפה לזהב

אפיק השקעה	נזילות	עלויות נלוות	רמת סיכון
קרנות סל על זהב	גבוהה מאוד	נמוכות (דמי ניהול)	בינונית
זהב פיזי	נמוכה	גבוהות (אחסון וביטוח)	בינונית
מניות כרייה	גבוהה	עמלות מסחר	גבוהה
חוזים עתידיים	גבוהה	מימון ומינוף	גבוהה מאוד

האם הזהב מתאים לתיק ההשקעות הישראלי?

חשוב לזכור שהזהב, בשונה ממניות דיבידנד או מאגרות חוב, אינו מניב כל תשואה שוטפת — אין ריבית ואין דיבידנד. הרווח היחיד נובע מעליית המחיר. לכן, אנשי מקצוע רבים רואים בו בעיקר כלי לפיזור סיכונים ולהגנה מפני אינפלציה ומשברים, ולא אפיק צמיחה מרכזי.

המלצה נפוצה של יועצי השקעות היא להקצות לזהב נתח קטן יחסית מהתיק — לרוב בטווח של כ-5% עד 10% — כרכיב מאזן. חשיפה גבוהה מדי עלולה לפגוע בתשואה לאורך זמן, שכן היסטורית שוק המניות הניב תשואות עדיפות על פני הזהב.

מה הקשר בין הזהב לשקל?

עבור המשקיע הישראלי קיים שיקול נוסף: מחיר הזהב נקוב בדולרים. משמעות הדבר היא שתנודות בשער הדולר-שקל משפיעות ישירות על התשואה בשקלים. התחזקות של השקל מול הדולר עלולה לקזז חלק מעליית מחיר הזהב, ולהפך. משקיעים המעוניינים בחשיפה “נקייה” למחיר הזהב יכולים לבחור בקרנות מגודרות מטבע.

סיכון התיקון: מה הלאה?

לצד ההתלהבות, לא מעט אנליסטים מזהירים כי לאחר ראלי כה חד, מחיר הזהב חשוף לתיקון. אם המתיחות הגאופוליטית תתפוגג או שהריבית תישאר גבוהה מהצפוי, הביקוש עלול להתקרר במהירות. הזהב ידוע בתנודתיות שלו, ומי שנכנס בשיא עשוי לספוג הפסדים בטווח הקצר. לפיכך, הכניסה לאפיק זה דורשת אופק השקעה ארוך והבנה שמדובר ברכיב הגנתי — לא בהימור ספקולטיבי.